Κάθε επενδυτής γνωρίζει ή ότι η στιγμή της μέγιστης αβεβαιότητας είναι η ώρα να αγοράσετε. Το μόνο τέχνασμα, επομένως, είναι διορατικό όταν φτάσαμε σε αβεβαιότητα. Η ασφυκτική έλλειψη σαφήνειας όσον αφορά το γεωγραφικό πλάτος ή τη σοβαρότητα των υποσχεθέντων “αμοιβαίων” τιμολογίων της διοίκησης του Trump, 2 Απριλίου, είναι ένα προφανές μάτι αυτής της καταιγίδας αβεβαιότητας. Αλλά γύρω από αυτό υπάρχουν περιορισμοί στη μετανάστευση, μειώνοντας τις ομοσπονδιακές δαπάνες με επικεφαλής και τυχαία έξοδα, αλλά ξεχωριστά, αλλά συνδέονται με αυτά, σοκ εμπιστοσύνης, ζυγίζοντας τους καταναλωτές. Παρασκευή το μεσημέρι στο S & P 500 από την αρχή της μείωσης του 1% στο ελάχιστο κέρδος λόγω του κλεισίματος, αφού ο Πρόεδρος Trump δήλωσε ότι κάποια “ευελιξία” θα ήταν στην εφαρμογή αυτών των εμπορικών μέτρων στις 2 Απριλίου. Μια αόριστη και εντελώς αναστρέψιμη δήλωση, αλλά η αυξανόμενη συσσώρευση στον δείκτη στέλνει ένα μήνυμα ότι μετά από ένα μήνα ασταθούς εμπορίου και καθολικής σταθεροποίησης σε πολιτικό κίνδυνο, η δυνατότητα ανακούφισης είναι επαρκείς. .SPX 5D Mountain S & P 500, 5 -Ημέρες Μελέτες της Αναγεννησιακής Μακροτυπικής Εποίνας δείχνουν διαδοχικά ότι όταν ο δείκτης αβεβαιότητας των ΗΠΑ είναι σχεδόν εξαιρετικά υψηλός (στο κορυφαίο -10% όλων των ενδείξεων από το 1985), τα προβλεπόμενα αποτελέσματα των μετόχων κεφαλαίων είναι καλύτερα από το μέσο όρο. Τους επόμενους τρεις μήνες, το S & P 500 αυξήθηκε κατά 80% του χρόνου με μέση αύξηση στο 8,8%. Και η αντιληπτή εμπιστοσύνη είναι bearish: το χαμηλότερο 10% των μαρτυριών της πολιτικής και της αβεβαιότητας ακολούθησε τη θετική αποτελεσματικότητα της χρηματιστηριακής αγοράς μόνο στο 36% των περιπτώσεων. Επί του παρόντος, δεν είναι απαραίτητο να πούμε ότι αυτός ο δείκτης βρίσκεται σε ρεκόρ, επισκιάζοντας ακόμη και την κορυφή του πανικού του Covid. Αυτή η Κυριακή είναι η πέμπτη επέτειος αυτού του βαπτίσματος του φόβου στην αγορά, σημειώνοντας ένα χαμηλό επίπεδο βίαιου V-bullet, το οποίο εξέδωσε μετοχές για 100% τους επόμενους 22 μήνες. Δεν υπάρχει καμία εμπιστοσύνη ότι προβλέπει την προσδοκία των τιμολογιακών λεπτομερειών – και τους φόβους για το πώς αλληλεπιδρούν με την εύθραυστη εμπιστοσύνη προφανή στις πρόσφατες έρευνες καταναλωτών, επιχειρηματίες και επενδυτές, – καταδικάζονται από οικονομικά μειονεκτήματα, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που εργάζονται στο σύστημα της Federal Reserve. Μετά τη συνάντηση την περασμένη εβδομάδα, στην οποία η Fed άφησε τα επιτόκια χωρίς αλλαγές και διατήρησε μια προκαταρκτική ματιά στα ημιτελικά μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους, ο πρόεδρος Jerome Powell δήλωσε: “Δεν γνωρίζω κανέναν που έχει μεγάλη εμπιστοσύνη στην πρόβλεψή τους”. Εδώ είναι μια οπτική απεικόνιση αυτής της ομάδας ώμων. Ο οικονομολόγος της JPMorgan Michael Feroli έκανε την «προκατάληψη του κινδύνου» των μελών της FOMC ή σε ποια κατεύθυνση πιστεύουν ότι ο πληθωρισμός και οι προβλέψεις τους για την κοπή του ΑΕΠ απειλούνται για σφάλματα. Σχεδόν όλοι λένε ότι ο κίνδυνος του βασικού πληθωρισμού του PCE είναι η ανάπτυξη και η αντίστροφη πλευρά για την πραγματική ανάπτυξη του ΑΕΠ. Έτσι, δεν υπάρχει κόσμος σε κανένα από τα δύο μέτωπα που καθορίζουν την εντολή της Fed. Ωστόσο, αυτό είναι αρνητικό για την οικονομία και τις αγορές; Κοιτάξτε την τελευταία φορά που αυτές οι γραμμές ήταν έμπειρες σε παρόμοιο βαθμό. Αυτό ήταν στα τέλη του 2022, ακριβώς όπως αναφέρθηκε ότι ο πληθωρισμός ήταν η κορυφή, η ύφεση ήταν σχεδόν καθολική και η S & P 500 από το κάτω μέρος μετά την αγορά των εννέα μηνών. Κοιτάζοντας πίσω, είναι πάντα παρηγορημένη από τη διευκρίνιση τέτοιων κλήσεων της αγοράς. Αυτό που είναι τώρα δύσκολο δεν είναι μόνο η υποτιθέμενη αβεβαιότητα μπορεί πάντα να πάει σε πιο ακραία άκρα για κάποιο χρονικό διάστημα. Είναι επίσης το γεγονός ότι η ίδια η αγορά δεν έδειξε τίποτα παρόμοιο με τον βαθμό πανικού ή καταπιεσμένου θεμελιώδους προσδοκίας, προφανές στους αισθητήρες της αβεβαιότητας ή που βιώθηκε στις αρχές του 2020 και στα τέλη του 2022. Αυτό που είχαμε ήταν μια απότομη μικρή διόρθωση στο S & P 500, το οποίο φίλησε το κατώφλι κατά 10% του εγχειριδίου πριν αυξηθεί πριν από μία εβδομάδα την Παρασκευή, ξεκινώντας από την ανυψωμένη αντιπαράθεση των πλακών ως shese atsections. Όταν η αντιληπτή αβεβαιότητα είναι εξαγριωμένη (ναι, αντιληπτή, ο κόσμος είναι εγγενώς ανασφαλής, ακόμη και όταν είμαστε όλοι σίγουροι ότι θα συμβεί στη συνέχεια), είναι χρήσιμο να επισυνάψουμε αυτό που γνωρίζουμε για τις πιθανότητες. Μια ύφεση είναι αυτό που ο Warrene Piroga, ο ιδρυτής της 3ης μελέτης, μίλησε για τις τροποποιήσεις των 52 S & P 500 από το 1950 (που είναι περίπου ένα κάθε χρόνο και μισό χρόνια. 52, από αυτά τα 52, από αυτά τα 52s, η 28η συνέχισε να γίνεται σοβαρές διορθώσεις. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα τιμολόγια είναι κάτι περισσότερο από ένα ψυχολογικό χείλος στην αγορά, διότι σε κάποιο επίπεδο σοβαρότητας και σε ορισμένα σενάρια κλιμάκωσης είναι πολύ πιο κατεστραμμένα στην υπονόμευση της οικονομικής δραστηριότητας απ ‘ό, τι κατά τη διάρκεια της μηχανικής απόρριψης ορισμένων τιμών σε υψηλότερες. Προς το παρόν, η αγορά ενός αναποφάσιστου, αλλά ακόμα υγιούς εταιρικού δανείου κάνει πολλή δουλειά για να διατηρήσει την εγκατάσταση της ύφεσης. Οι εβδομαδιαίες αξιώσεις ανεργίας παραμένουν σε καλοήθη επίπεδα. Οι δραστηριότητες των καταναλωτών επιβραδύνθηκαν και οι πράξεις λιανικής πώλησης και τουριστικών ενεργειών έλαβαν κομμάτια γι ‘αυτό, αλλά οι ισολογισμοί των νοικοκυριών δεν είναι πολύ τεντωμένοι μαζί. Η βιομηχανική παραγωγή καταχωρήθηκε σε υψηλό επίπεδο ρεκόρ, το οποίο ποτέ δεν προηγήθηκε της οικονομικής μείωσης. Παρόλα αυτά, περίπου το 40% του 10% των αποτυχιών σε μετοχές μειώνεται κατά τουλάχιστον το 15% της συνολικής πτώσης ακόμη και χωρίς ύφεση. Και σε κάθε περίπτωση, οι διορθώσεις και το κάτω μέρος είναι μια διαδικασία, όχι εκείνη τη στιγμή. Η μελέτη Ned Davis του αμερικανικού πρωτεύοντος πρωτεύουσας, Ed Klisssold, σημειώνει ότι μετά τον αρχικό ράλι, η ανάκαμψη, κατά κανόνα, υπάρχει μια περίοδος εκροής και επανάληψης. “Η διάρκεια της φάσης επαναφοράς μπορεί να είναι περίπου ανάλογη με την αρχική μείωση”, λέει. “Η κορυφή στις 19 Φεβρουαρίου στο S & P 500 έως το ελάχιστο της 13ης Μαρτίου ήταν 16 ημέρες συναλλαγών. Άλλες 16 ημέρες θα μας οδηγήσουν μέχρι τις 4 Απριλίου, κοντά στην προθεσμία του Προέδρου Trump στις 2 Απριλίου για να εισαγάγουν αμοιβαία τιμολόγια. Δεδομένου ότι τα προβλήματα των δασμών ήταν ο κύριος καταλύτης για την πώληση, η προθεσμία για τις 2 Απριλίου θα μπορούσε να φέρει μια απόφαση, το ένα ή το άλλο. Επίπεδα παρατήρησης, δεν θα υποστηρίξω πάρα πολύ με τη δήλωση ότι τα προβλήματα των τιμολογίων είναι ο άμεσος οδηγός των ελλείψεων επικεφαλής. Παρ ‘όλα αυτά, η πιο σοβαρή πίεση στην αγορά δεν προέρχεται από αντιπροσώπους σε διασταυρωμένα αγαθά, αλλά σε μια υπέροχη ομάδα ανάπτυξης με μια οικογένεια megapolization. “Άλλες 493” μετοχές στη δοκιμή ελαφρώς αυξήθηκαν ετησίως ή λιγότερο από 6% χαμηλότερες από την κορυφή τους. Πριν από μια εβδομάδα, αν υποτεθεί ότι υπήρξε πολύς ράλι για να αποδειχθεί μετά από τέσσερις απώλειες εβδομάδων, σημείωσα ότι οι πέντε λωρίδες που χάθηκαν οι πέντε ήταν σπάνιες και την περασμένη Παρασκευή η τριπλή λήξη των παραγώγων φάνηκε να έχει ελαφρά μετατόπιση της ανάπτυξης. Αυτές οι έννοιες αυξήθηκαν, αλλά ελάχιστα. Το S & P 500 αυξήθηκε μισό τοις εκατό την εβδομάδα. Δεν μπορούσε να διαρκέσει υψηλότερα από 5700 σε τρεις ξεχωριστές ημέρες, τελειώνοντας το 5667, τον ακριβή μέσο όρο του Ιουλίου, ο οποίος συμπίπτει με την κορυφή της κυριαρχίας του MAG7. Αποκατέστησε μόνο το ένα τέταρτο της μείωσης του στην κορυφή στο διάλειμμα. .Spx 1y Mountain S & P 500, 1 έτος. Διόρθωση χαμηλής από επτά εμπορικές ημέρες πριν, εξακολουθεί να φαίνεται εύλογη, αν όχι μια εντελώς πειστική, τακτική άποψη. Η διάθεση της διάθεσης έχει γίνει “αρκετά χαμηλή” για να επιτρέψει ένα πραξικόπημα στην αγορά, ακόμη και αν η τοποθέτηση των επενδυτών δεν ήταν ποτέ βαθιά πλυμένο. Ο δείκτης μεταβλητότητας S & P 500 έβαλε μια καλή αύξηση, φθάνοντας στην κορυφή περίπου 30 και στη συνέχεια μειώνεται κάτω από 20, συχνά ένα σημάδι πυρετού έχει σπάσει. Η S & P 500 έπεσε δύο σημεία P/E σε τρεις εβδομάδες, αν και τα τελευταία αποτελέσματα και οι απόψεις της Nike και της FedEx προκάλεσαν αρνητικές αποθεματικές απαντήσεις και ακόμη και τώρα, όταν το εμπρόσθιο P/E υπερβαίνει τα 20 και είναι δύσκολο να δούμε πολλούς καταλύτες για τους αναλυτές που σύντομα αυξάνονται. Οι στρατηγικοί από δύο εταιρείες Wall Street, Goldman Sachs και RBC Capital, έχουν μειώσει τα γκολ S & P 500 στο τέλος του έτους τις τελευταίες εβδομάδες. Μερικές φορές αυτό μπορεί να είναι ένα σημάδι ότι οι προσδοκίες επαναφέρονται εποικοδομητικά, η αναγνώριση του εσωτερικού αβέβαιου μέλλοντος, το οποίο τώρα φαίνεται ακόμη πιο ανεπίλυτο χάρη στον Λευκό Οίκο με ταλέντο για “εκδηλώσεις προγραμματισμού”.
