Ο κανόνας της πέδησης του χρέους που βοήθησε στην πτώση της γερμανικής κυβέρνησης

Όταν η κυβέρνηση της Γερμανίας κατέρρευσε νωρίτερα αυτό το μήνα, οι διαιρέσεις εντός του πρώην κυβερνώντος συνασπισμού σχετικά με την οικονομική και δημοσιονομική πολιτική αναφέρθηκαν ευρέως ως βασικός παράγοντας, με το φρένο χρέους της χώρας να παίζει κεντρικό ρόλο.

Ο πρώην υπουργός Οικονομικών Κρίστιαν Λίντνερ, του οποίου η απόλυση σηματοδότησε σημείο καμπής στην κατάρρευση του κυβερνώντος συνασπισμού, είπε στον Τύπο στις αρχές Νοεμβρίου ότι ο Γερμανός Καγκελάριος Όλαφ Σολτς είχε ζητήσει την αναστολή της πέδησης του χρέους, αλλά δεν μπορούσε να αποδεχθεί το αίτημα.

Την ίδια μέρα, ο Scholz απέλυσε τον Lindner, λέγοντας ότι ο πρώην υπουργός Οικονομικών φαινόταν απρόθυμος να συνεργαστεί στις προτάσεις του Scholz για τον προϋπολογισμό της Γερμανίας για το 2025. Ο Scholz υποστήριξε ότι τα σχέδιά του περιελάμβαναν τις ιδέες του κόμματος του Lindner, αλλά επίσης απέδειξαν ξεκάθαρα την ανάγκη για μεγαλύτερη οικονομική ελευθερία δράσης.

Οι εντάσεις σχετικά με τη δημοσιονομική πολιτική επικρατούν εδώ και πολύ καιρό, οι οποίες επιδεινώνονται από τις συνεχιζόμενες ανησυχίες για την κατάσταση της οικονομίας της χώρας, η οποία βρίσκεται στο χείλος της ύφεσης εδώ και αρκετά τρίμηνα. Η δεύτερη μέτρηση του ΑΕΠ για το τρίτο τρίμηνο, που δημοσιεύθηκε την Παρασκευή, έδειξε αύξηση 0,1% σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Έτσι, ο τριετής συνασπισμός μεταξύ του Σοσιαλδημοκρατικού Κόμματος (SPD) του Σολτς, του Κόμματος των Πρασίνων και του Ελεύθερου Δημοκρατικού Κόμματος (FDP) του Λίντνερ κατέρρευσε. Η Γερμανία αντιμετωπίζει επί του παρόντος πρόωρες εκλογές τον Φεβρουάριο.

Τι είναι όμως το φρένο χρέους και γιατί είναι τόσο αμφιλεγόμενο;

Το φρένο χρέους της Γερμανίας, ή “Schuldenbremse”, είναι ένας οικονομικός κανόνας που αποτελεί μέρος του γερμανικού συντάγματος. Το φρένο χρέους περιορίζει το ύψος του χρέους που μπορεί να αναλάβει η κυβέρνηση και απαιτεί το μέγεθος του διαρθρωτικού δημοσιονομικού ελλείμματος της ομοσπονδιακής κυβέρνησης να μην υπερβαίνει το 0,35% του ετήσιου ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος της χώρας.

Συμφωνήθηκε το 2009 ως απάντηση στη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και στο υπερβολικά υψηλό χρέος της γερμανικής κυβέρνησης εκείνη την εποχή.

Σε ορισμένες εξαιρετικές περιπτώσεις, το φρένο χρέους μπορεί να ανασταλεί – αυτό συνέβη, για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια της πανδημίας Covid-19.

Το δημόσιο χρέος της Γερμανίας είναι λίγο περισσότερο από το 60% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος της, το οποίο είναι χαμηλότερο από τον λόγο χρέους προς ΑΕΠ άλλων μεγάλων χωρών της ευρωζώνης, σύμφωνα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή.

Όταν εισήχθη για πρώτη φορά το φρένο χρέους, οι υποστηρικτές του υποστήριξαν ότι θα εξασφάλιζε μια βιώσιμη και υπεύθυνη προσέγγιση για τα δημόσια οικονομικά και τις δαπάνες. Αυτό παραμένει ένα δημοφιλές επιχείρημα για μια τέτοια πολιτική μέχρι σήμερα.

Οι επικριτές, εν τω μεταξύ, λένε ότι το φρένο χρέους είναι πολύ περιοριστικό και αποθαρρύνει τις επενδύσεις που απαιτούνται για ένα επιτυχημένο μέλλον.

Η Philippa Siegl-Glöckner, ιδρύτρια και διευθύνουσα σύμβουλος της δεξαμενής σκέψης Dezernat Zukunft, είπε στην Annette Weisbach του CNBC την περασμένη εβδομάδα ότι η υστέρηση του χρέους οδήγησε σε «τεράστια υποεπένδυση».

Υποδομές όπως το σιδηροδρομικό δίκτυο και η εκπαίδευση στη Γερμανία υποφέρουν τώρα, είπε. «Και για μένα, αυτό είναι συνέπεια του κενού χρέους», είπε.

Ο πρώην πλέον κυβερνητικός συνασπισμός έχει διαφορετικές απόψεις για το φρένο χρέους.

Το SPD του Scholz, για παράδειγμα, έχει επανειλημμένα υποστηρίξει τη μεταρρύθμιση της πέδησης του χρέους, ζητώντας μεγαλύτερη χρήση όσων θα μπορούσαν να θεωρηθούν ως έκτακτες καταστάσεις που άξιζαν την αναστολή του, όπως η κλιματική αλλαγή και ο ρωσο-ουκρανικός πόλεμος.

Το FDP του Lindner υποστήριξε την άποψη ότι ο κανόνας της πέδησης του χρέους πρέπει να τηρηθεί και είπε ότι οι εναπομείνασες επιπτώσεις της πανδημίας Covid-19, η κλιματική έκτακτη ανάγκη και ο πόλεμος στην Ουκρανία είναι μακροπρόθεσμα προβλήματα για την κυβέρνηση και όχι έκτακτες ανάγκες. Ωστόσο, αυτό σηματοδότησε μια αλλαγή στην πολιτική, καθώς το FDP απείχε στην ψηφοφορία του 2009 για την προσθήκη ενός φρένου χρέους στο γερμανικό σύνταγμα.

Το φρένο χρέους έγινε ακόμη πιο αμφιλεγόμενο αφού το Συνταγματικό Δικαστήριο της Γερμανίας έκρινε πέρυσι ότι ήταν παράνομο για την κυβέρνηση να ανακατανείμει το έκτακτο χρέος που προέκυψε κατά τη διάρκεια της πανδημίας Covid-19 στον προϋπολογισμό. Εκείνη την εποχή, ορισμένοι παρατηρητές και κυβερνητικοί αξιωματούχοι υποστήριξαν ότι η κλιματική κρίση ήταν επίσης έκτακτη ανάγκη, αλλά η απόφαση του δικαστηρίου ίσχυε.

Η απόφαση, η οποία απαιτεί μια «αυστηρή ερμηνεία του φρένου του χρέους», ήταν βασικός παράγοντας στην αυξανόμενη συζήτηση εντός του πρώην συνασπισμού σχετικά με το «πώς να αντιμετωπίσουμε την έλλειψη δημοσιονομικού χώρου», είπε ο Χόλγκερ Σμίντινγκ, επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg. CNBC.

Ωστόσο, ενώ το φρένο του χρέους ήταν ένας σημαντικός παράγοντας για την κατάρρευση της κυβέρνησης, ο Carsten Brzeski, επικεφαλής παγκόσμιας μακροοικονομίας στην ING, είπε ότι και άλλοι παράγοντες έπαιξαν ρόλο.

«Η σχεδόν θρησκευτική επιμονή του Λίντνερ στο φρένο χρέους, αν και έχει δείξει κάποια ευελιξία στο παρελθόν, υποδηλώνει ότι υπήρχε πολιτικό κίνητρο», είπε στο CNBC. «Νομίζω ότι η κυβέρνηση κατέρρευσε κυρίως για πολιτικούς λόγους και προσωπικές εντάσεις».

Τώρα, καθώς η προσοχή στρέφεται στις επερχόμενες εκλογές, εγείρονται ερωτήματα για το μέλλον της πέδησης του χρέους υπό τη νέα κυβέρνηση συνασπισμού. Οι δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι το σημερινό κόμμα της αντιπολίτευσης, το Χριστιανοδημοκρατικό Κόμμα, θα λάβει το μεγαλύτερο ποσοστό ψήφων και ως εκ τούτου θα επιλέξει τον επόμενο καγκελάριο.

Ο Schmieding, από το Berenberg, είπε ότι εάν εκλεγεί, το CDU πιθανότατα θα εισέλθει σε συνασπισμό και θα καταλήξει σε συμφωνία με ένα κεντροαριστερό κόμμα όπως το SPD ή το Κόμμα των Πρασίνων.

Προέβλεψε ότι το CDU, μαζί με το αδελφό του κόμμα της Βαυαρίας CSU, θα συμφωνήσουν «σε μέτρια μεταρρύθμιση του φρένου του χρέους για να δημιουργήσουν δημοσιονομικό χώρο για αυξημένες στρατιωτικές δαπάνες και επενδύσεις. μεταρρυθμίσεις, συμπεριλαμβανομένων περικοπών στα κοινωνικά επιδόματα, λιγότερο γενναιόδωρες διατάξεις πρόωρης συνταξιοδότησης και περικοπές φόρων για τις επιχειρήσεις».

Ο Brzeski της ING αναμένει επίσης να χαλαρώσει το φρένο χρέους, αλλά σημείωσε ότι οποιεσδήποτε διαρθρωτικές αλλαγές στον νόμο θα απαιτούσαν πλειοψηφία δύο τρίτων στο κοινοβούλιο καθώς ο δημοσιονομικός κανόνας είναι μέρος του συντάγματος, πράγμα που σημαίνει ότι το αποτέλεσμα θα εξαρτηθεί επίσης από την ευρύτερη απόφαση του κοινοβουλίου . επάνω.

Άλλοι ήταν πιο διστακτικοί: ο Marcel Fratscher, πρόεδρος του DIW Berlin, είπε στο Weisbach του CNBC την περασμένη εβδομάδα ότι δεν πιστεύει ότι η νέα κυβέρνηση θα «αγγίξει πραγματικά» το φρένο του χρέους.

Η δημόσια υποστήριξη για το έργο είναι υψηλή και η χώρα είναι «εμμονή με αποταμιεύσεις και χρέη», είπε. Μπορεί να υπάρξουν συμβολικές αλλαγές, για παράδειγμα στον τρόπο υπολογισμού των διαρθρωτικών συνιστωσών της πέδησης του χρέους, εξήγησε, «αλλά αυτές δεν είναι ακριβώς οι θεμελιώδεις αλλαγές που χρειαζόμαστε επειγόντως στη Γερμανία για να τονώσουμε τις δημόσιες επενδύσεις».

Ο Μπρζέσκι, εν τω μεταξύ, υποστήριξε ότι ακόμη και χωρίς μεγάλες μεταρρυθμίσεις στο φρένο χρέους, η δημοσιονομική πολιτική της Γερμανίας θα μπορούσε να υποστεί κάποιες αλλαγές, για παράδειγμα μέσω της δημιουργίας ενός ειδικού μηχανισμού που έχει σχεδιαστεί για τη χρηματοδότηση επενδύσεων.

«Σε κάθε περίπτωση, αναμένω πρόσθετα δημοσιονομικά κίνητρα 1-2% του ΑΕΠ τα επόμενα πέντε έως δέκα χρόνια. Αυτό θα κλείσει επιτέλους το μεγάλο επενδυτικό κενό που αυξάνεται τα τελευταία δέκα χρόνια».