Το τρίτο σημείο ωθείται στο πεδίο για να πάρει το SoHo House ιδιωτικό

Επιχείρηση: Σόχο σπίτι Παρέχει την παγκόσμια πλατφόρμα μελών φυσικών και ψηφιακών χώρων, η οποία συνδέει διάφορες ομάδες μελών από όλο τον κόσμο. Οι συμμετέχοντες χρησιμοποιούν την πλατφόρμα για εργασία, επικοινωνία, σύνδεση και δημιουργία σε όλο τον κόσμο. Τα τμήματα της εταιρείας περιλαμβάνουν τη Μεγάλη Βρετανία, τη Βόρεια Αμερική και την Ευρώπη και τον υπόλοιπο κόσμο. Το Global Soho House Prosection αποτελείται από περίπου 42 σπίτια Soho, εννέα έργα Soho, Scorpios Beach Club στο Mykonos, το Soho Home (οι εσωτερικοί χώροι του και ένα εμπορικό σήμα λιανικής διαπραγμάτευσης στον τρόπο ζωής) και τα ψηφιακά του κανάλια.

Το κόστος της χρηματιστηριακής αγοράς: ~ 1,53 δισεκατομμύρια δολάρια. ΗΠΑ (7.87 δολάρια ΗΠΑ ανά μετοχή)

Κατοχή: 9,89%

Μέσο κόστος: 7,64 $

Σχόλιο ακτιβιστών: Το τρίτο σημείο είναι ένα πολυ-στρατηγικό hedge fund, το οποίο ιδρύθηκε από τον Dan Loybus, ο οποίος καταλαμβάνει επιλεκτικά τη θέση των ακτιβιστών. Η Loeb είναι ένας από τους πραγματικούς πρωτοπόρους στον τομέα του ακτιβισμού των μετόχων και ενός από τους λίγους ακτιβιστές που έχουν σχηματίσει αυτό που έχει γίνει η σύγχρονη δραστηριότητα των μετόχων. Έφτιαξε μια επιστολή με δηλητήριο σε μια εποχή που ήταν συχνά απαραίτητο. Με την πάροδο του χρόνου, άλλαξε, μετακόμισε από τη δηλητηριώδη λαβή στη δύναμη του επιχειρήματος. Το τρίτο σημείο έλαβε βολικά το αντιπροσωπευτικό γραφείο του διοικητικού συμβουλίου σε εταιρείες όπως η Baxter και η Disney, αλλά η εταιρεία δεν θα διστάσει να ξεκινήσει τον πληρεξούσιο, εάν αγνοηθεί.

Στις 29 Ιανουαρίου, το τρίτο στοιχείο έστειλε μια επιστολή στην οποία ανακοινώθηκε ότι υποστηρίζει την απόφαση του Soho House να μελετήσει τη συναλλαγή υποδοχής, αλλά ασχολήθηκε με την αναλάβει τη διαδικασία, η οποία οδήγησε στην προτεινόμενη συναλλαγή με τον πρόεδρο του Διοικητικού Συμβουλίου . Πιστεύουν ότι πολλά ειδικευμένα μέρη με σημαντική εμπειρία στην επένδυση στον κλάδο της φιλοξενίας θα ενδιαφέρονται να πληρώσουν υψηλότερη τιμή της τρέχουσας συναλλαγής.

Το Soho House είναι μια παγκόσμια πλατφόρμα συμμετοχής για φυσικούς και ψηφιακούς χώρους, η οποία συνδέει μια διαφορετική ομάδα μελών για εργασία, επικοινωνία, σύνδεση, δημιουργία και διασκέδαση. Η εταιρεία διαχειρίζεται ένα παγκόσμιο δίκτυο 45 ιδιωτικών συλλόγων SOHO House, μαζί με άλλες επιχειρήσεις, όπως 8 έργα SOHO. Η Soho House, που προηγουμένως μια ομάδα μελών, έγινε δημόσια το 2021, συγκεντρώνοντας 420 εκατομμύρια δολάρια όταν εκτιμάται σε 2,8 δισεκατομμύρια δολάρια και μετοχές των 14 δολαρίων. Δεδομένου ότι τα έσοδα έχουν γίνει δημόσια, τα έσοδα έχουν υπερδιπλασιαστεί από 561 εκατομμύρια δολάρια. ΗΠΑ σε 1,2 δισεκατομμύρια δολάρια. Οι Ηνωμένες Πολιτείες και τα έσοδα από τόκους, φόρους, απόσβεση και απόσβεση αυξήθηκαν στα 99 εκατομμύρια δολάρια. Οι Ηνωμένες Πολιτείες, ενώ η τιμή των μετοχών μειώθηκε από τα δολάρια ΗΠΑ σε $ 5 στις ΗΠΑ από τα μέσα του Δεκεμβρίου. Η εταιρεία έχει ένα ελκυστικό επαναλαμβανόμενο μοντέλο εισοδήματος, σε αντίθεση με τους συναδέλφους της φιλοξενίας, οι οποίοι θα πρέπει να αγωνίζονται συνεχώς για τον επόμενο πελάτη της, έναν σημαντικό κατάλογο προσδοκιών για την ένταξη και λογικά, αλλά να φέρουν πολυτελείς προτάσεις. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι τα σπίτια τους έχουν μια απότομη καμπύλη ωριμότητας και τα νέα σπίτια χρειάζονται χρόνο για να αναπτύξουν τη βάση συμμετοχής τους, γεγονός που οδηγεί σε πρώιμες απώλειες. Ωστόσο, όταν ωριμάζουν την κερδοφορία και την ανθεκτικότητα, μπορούν να κάνουν κατά μέσο όρο 35%+ περιθώριο στο επίπεδο του σπιτιού, μερικοί υπερβαίνουν σημαντικά αυτό.

Στις 19 Δεκεμβρίου, η Soho House ανακοίνωσε ότι έλαβε μια προσφορά από μια νέα τρίτη -κοινοπραξία για την απόκτηση μιας εταιρείας για περίπου 9 δολάρια ανά μετοχή λόγω ορισμένων σημαντικών μετόχων, συμπεριλαμβανομένου του εκτελεστικού προέδρου της Soho House, Ron Berkel και της εταιρείας Ο Yukaypes και τα υποκαταστήματά του, αυξάνοντας τα συμφέροντα των μετοχών τους στο πλαίσιο της συναλλαγής. Η πρόταση που υποστήριξε η Burkle και η Yucaipa έστειλαν τις μετοχές κατά 47%. Όλη την ημέρα νωρίτερα, οι μετοχές έκλεισαν στα 4,91 δολάρια. Το Soho House δεν αποκάλυψε πολλές λεπτομέρειες σχετικά με αυτήν την πρόταση, αλλά ένα πράγμα που πιθανότατα θα μπορούσατε να έχετε υποθέσει είναι ότι από το 46,7% των μετοχών που κυκλοφορούν και το 62,3% της εξουσίας ψηφοφορίας, πιθανότατα, στον τελικό τελικό έλεγχο της ιδιωτικής οργάνωσης . Έτσι, για να συνοψίσουμε, η Burkle εντόπισε την εταιρεία σε επίπεδο $ 14 ανά μετοχή και χρησιμοποίησε 420 εκατομμύρια δολάρια που συγκεντρώθηκαν για να χρηματοδοτήσουν την ανάπτυξή της. Η διοίκηση έχει μειώσει την εταιρεία από 14 δολάρια ανά μετοχή σε 4,91 δολάρια ανά μετοχή. Τώρα που βλέπουν την ευκαιρία να γυρίσουν, φαίνεται να είναι έτοιμοι να το δεχτούν για μια ιδιωτική τιμή, η οποία δεν θα ωφελήσει τους κρατικούς μετόχους.

Εισαγάγετε το μέτωπο του Deng και το τρίτο σημείο, το οποίο στις 29 Ιανουαρίου 2025 υπέβαλε 13δ, ανακοινώνοντας κερδοφόρα ιδιοκτησία του 9,89% των μετοχών της εταιρείας κατηγορίας Α με επιστολή στο Συμβούλιο του Soho House. Σε επιστολή, η Loeb επικρότησε την απόφαση να επιστρέψει την εταιρεία σε ιδιωτική ιδιοκτησία, αλλά απαλλάσσεται από το διοικητικό συμβούλιο για την ανικανότητά της να εξασφαλίσει μια δίκαιη διαδικασία πωλήσεων, η οποία μεγιστοποιεί την αξία για όλους τους μετόχους. Αντ ‘αυτού, τους κατηγόρησε ότι συμμετείχαν σε μια αδιαφανή διαδικασία, η οποία οδήγησε σε μια “χαριτωμένη συμφωνία” με τον πρόεδρο του Soho House. Η Loeb πιστεύει ότι μια ανεξάρτητη και αυστηρή διαδικασία πωλήσεων θα δώσει αρκετές ενδιαφερόμενες και ειδικευμένες πλευρές με σημαντική εμπειρία στην επένδυση στον τομέα της φιλοξενίας. Κάλεσε την εταιρεία να ξεκινήσει τη διαδικασία αυτού του είδους και προειδοποίησε ότι οι συναλλαγές που σχετίζονται με τον έλεγχο των μετόχων, ειδικά σε περίπτωση ελέγχου της σούπερ ψηφοφορίας και όχι των οικονομικών συμφερόντων, υπόκεινται στα πιο αυστηρότερα πρότυπα σύμφωνα με τη νομοθεσία του Delaware State State , και ότι η συμβουλή του Συμβουλίου μπορεί να αποκαλύψει την ευθύνη τους για την αδυναμία να εκπληρώσει τα καθήκοντά τους.

Αυτή δεν είναι μια τυπική καμπάνια ακτιβιστών για το τρίτο σημείο. Αυτό δεν είναι το τρίτο σημείο της ευκαιριακής χρήσης του ακτιβισμού για να δημιουργήσει αξία. Αντ ‘αυτού, το τρίτο σημείο ήταν ένας επενδυτής ακρογωνιαίου λίθου στο Soho House IPO και δεν είναι τύπος επενδυτή για να σταθεί ήρεμα, ενώ η ηγεσία δεν μπορεί να μεγιστοποιήσει το κόστος για τους μετόχους. Πρόκειται για 40 εκατομμύρια δολάρια για το τρίτο σημείο, το οποίο τώρα κοστίζει 43 εκατομμύρια δολάρια. Το τρίτο σημείο ελέγχει περισσότερα από 11 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτές οι επενδύσεις δεν θα μεταφέρουν τη βελόνα για την εταιρεία, αλλά η Loeb είναι ο τύπος του ατόμου που θα κάνει ό, τι είναι δυνατόν για να μεγιστοποιήσει το κόστος κάθε επένδυσης. Επιπλέον, οι καλύτεροι ακτιβιστές – όπως ο Loeb – έχουν δραστηριότητα στο αίμα τους και δεν μπορούν να σταθούν ηθικά μέχρι να καταστραφεί η διοίκηση στους μετόχους.

Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι αυτό είναι ένα παράδειγμα κακής εταιρικής διακυβέρνησης – μια αδιαφανής, κακώς ανοικτή πώληση της εταιρείας σε χαμηλή τιμή για τους περισσότερους μετόχους χωρίς διαδικασία πωλήσεων. Αλλά ο Ron Berkel δεν είναι κακός άνθρωπος. Παρόλο που ορισμένα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου μπορεί να είναι λιγότερο εξελιγμένοι διευθυντές δημόσιων εταιρειών που δεν συνειδητοποιούν πλήρως τα καθήκοντά τους και τις ευθύνες τους, δεν είναι επίσης κακοί άνθρωποι. Όντας ιδιοκτήτης 46,7% με τις μετοχές της κατηγορίας Β Κλάσης Β και τον έλεγχο των ψηφοφοριών στην εταιρεία, την οποία έχει αποκαλύψει και εργάστηκε για πολλά χρόνια, ο Burkle και το διοικητικό συμβούλιο πίστευαν ότι θα μπορούσαν να το πάρουν από τους μετόχους χωρίς κανένα προβλήματα. Λοιπόν, αυτό δεν συμβαίνει πια. Έτσι, τώρα ένα από τα επόμενα τρία πράγματα θα συμβεί: (i) Ο Burkle θα αυξήσει την προσφορά του στο κόστος, πιο κοντά στην τιμή της IPO, (ii) κάποιος άλλος θα έρθει και θα προσφέρει περισσότερα για την εταιρεία – φυσικά, αγοραστές που Θα μπορούσαν να δουν οποιαδήποτε προσφορά είναι ενδιαφέρον το Berkel ως άχρηστο, αλλά τώρα θα μπορούσαν να δουν την πορεία προς την απόκτηση με το τρίτο σημείο. ή (iii) το τρίτο σημείο θα ξεκινήσει μια αγωγή εναντίον του Σώματος του Soho και των διευθυντών. Δεν βλέπουμε ότι έρχεται σε αυτό. Το διοικητικό συμβούλιο διαθέτει έξυπνους δικηγόρους και συμβούλους που θα ενημερώσουν τους διευθυντές για τη φήμη τους και την πιθανή οικονομική ευθύνη. Αναμένουμε ότι ο Berkl και το διοικητικό συμβούλιο θα πάνε τελικά σωστά και θα κάνουν μια δίκαιη προσφορά για να αγοράσουν μια εταιρεία αν το θέλουν πραγματικά.

Το τρίτο σημείο είναι ένα πολυ-στρατηγικό hedge fund, το οποίο ιδρύθηκε από τον Dan Loybus, έναν πραγματικό πρωτοπόρο της δραστηριότητας κοινής απόκτησης. Εκτός από την εκλογική είσοδο των ακτιβιστών θέσεων, η εταιρεία έλαβε επίσης εντυπωσιακή κερδοφορία σε πίστωση, επιχειρήσεις και στρατηγικές ανάπτυξης. Ενώ το τρίτο σημείο είναι γνωστό σε πολλές από τις δηλητηριώδεις γραφές του, ήταν το τρίτο σημείο πριν από 15 χρόνια. Το σύγχρονο τρίτο σημείο επιτυγχάνει τη δραστηριότητά του χάρη στη δύναμη του επιχειρήματος και του σεβασμού. Οι ακτιβιστές συχνά επικρίνονται και αποφεύγονται, αλλά αυτή είναι μια κατάσταση όταν κάποιος ξοδεύει τα δικά του χρήματα για να προστατεύσει την αξία για όλους τους μετόχους και σχεδόν όλοι θα το καλωσόρισαν.

Ο Ken Squir είναι ο ιδρυτής και πρόεδρος της 13ης Monitor, η Υπηρεσία Θεσμικής Έρευνας για την Κοινή Δραστηριότητα του Κοινού, καθώς και ο ιδρυτής και διευθυντής του Ταμείου 13D -Αενεργοποίησης, το Αμοιβαίο Κεφάλαιο, το οποίο επενδύει στους 13D επενδυτικούς ακτιβιστές.